Perché gli investitori a lungo termine puntano sulle startup in difficoltà nel venture capital

Pubblicato il da Redazione - Tecnologia

Perché gli investitori a lungo termine puntano sulle startup in difficoltà nel venture capital

Bending Spoons: Un’Ascesa Inaspettata nel Settore Tech

L’azienda italiana Bending Spoons ha attirato l’attenzione del mondo tech il mese scorso, dopo una serie di comunicazioni sorprendenti. In sole 48 ore, la compagnia ha annunciato l’acquisizione di AOL e un incredibile aumento di capitale di 270 milioni di dollari, portando la sua valutazione a ben 11 miliardi di dollari, rispetto ai 2,55 miliardi di dollari registrati all’inizio del 2024. Questo balzo notevole ha catturato l’interesse degli investitori e degli analisti, che guardano con curiosità alla strategia intrapresa dall’azienda.

La Strategia di Acquisizione di Bending Spoons

Bending Spoons ha visto una crescita rapida grazie all’acquisizione di marchi tecnologici in difficoltà, come Evernote, Meetup e Vimeo. Una volta acquisiti, questi marchi vengono resi redditizi attraverso un’intensa riduzione dei costi e un aumento dei prezzi. Anche se il modello dell’azienda ricorda quello del capitale privato, c’è una differenza fondamentale: Bending Spoons non ha intenzione di rivendere queste attività.

Secondo Andrew Dumont, fondatore e CEO di Curious, una società che si occupa anch’essa di acquisire e rilanciare startup in difficoltà, questa strategia di “tenere per sempre” diventerà sempre più popolare negli anni futuri. Con l’emergere di startup native nell’intelligenza artificiale, i tradizionali business software sostenuti da venture capital potrebbero perdere rilevanza.

Dumont ha dichiarato a TechCrunch: “La nostra convinzione è che la legge del potere di venture capital, secondo cui l’80% delle aziende ‘fallisce’, produca comunque molte grandi imprese, anche se non sono unicorni.”

Quale Futuro per le Startup in Difficoltà?

Dumont definisce una “grande attività” come una che può essere acquistata a un prezzo basso e rapidamente riportata in vita per generare flussi di cassa significativi. Questa strategia di “acquista, ripara e mantieni” è adottata da un numero crescente di investitori, da Constellation Software, che ha pionierato questo modello, fino a nuovi attori come Bending Spoons, Tiny, SaaS.group, Arising Ventures e Calm Capital.

“La nostra intera strategia è quella di acquistare queste aziende, renderle redditizie e utilizzare quegli utili per far crescere il business,” ha affermato Dumont. Nel 2023, Curious ha raccolto 16 milioni di dollari in capitale dedicato all’acquisto di aziende software in difficoltà che non riescono più a ottenere investimenti successivi.

Da allora, la società ha acquisito cinque aziende, inclusa UserVoice, una startup attiva da 17 anni che ha raccolto 9 milioni di dollari in finanziamenti VC da Betaworks e SV Angel.

Dumont ha spiegato: “È un’ottima azienda, ma il cap table non era allineato per mantenerla. Questi fondi invecchiano, e queste aziende rimangono ferme. Noi forniamo liquidità e resettiamo queste aziende per renderle redditizie.” Seppur Dumont non ha rivelato l’importo speso per UserVoice, ha indicato che le aziende stagnanti vengono vendute a una frazione della valutazione richiesta da startup SaaS sane, che tipicamente vengono vendute per 4 volte il fatturato annuale o più. Da quanto emerso nella conversazione, le “venture zombies” possono vendere talvolta a meno di 1 volta il fatturato annuale.

L’Importanza della Centralizzazione e della Redditività

Implementando misure di riduzione dei costi e aumenti di prezzo, Curious è in grado di portare queste aziende a margini di profitto del 20% al 30% quasi immediatamente. “Se hai un’azienda da un milione di dollari, stai generando 300.000 dollari di utili,” ha fornito come esempio.

Questo successo nel ripristino della redditività deriva dal fatto che, a differenza delle aziende isolate, possono centralizzare funzioni come vendite, marketing, finanza e altri ruoli amministrativi, attraverso tutte le loro società in portafoglio. “Non stiamo cercando di vendere le aziende che acquisiamo e non abbiamo bisogno di uscite su scala VC, quindi possiamo bilanciare crescita e redditività in modo più sostenibile,” ha affermato Dumont.

Quando gli è stato chiesto perché i venture capital non incoraggino le loro startup a essere redditizie come fa Curious, Dumont ha risposto: “Gli investitori non si interessano agli utili; si interessano solo alla crescita. Senza di essa, non c’è uscita su scala VC, quindi non c’è incentivo ad operare con quel livello di redditività.”

Il flusso di cassa generato dalle aziende di Curious viene quindi utilizzato per acquisire ulteriori startup. La società prevede di acquistare da 50 a 75 startup simili a UserVoice nei prossimi cinque anni, e Dumont è certo di non avere problemi a trovare candidati. Curious si concentra sull’acquisizione di startup che generano annualmente da 1 a 5 milioni di dollari di fatturato ricorrente, un segmento del mercato software che, secondo Dumont, è stato storicamente trascurato da società di private equity e investitori secondari.

“Abbiamo fatto questo per poco meno di due anni e probabilmente abbiamo esaminato almeno 500 aziende, e ne abbiamo comprate cinque,” ha concluso Dumont. Mentre l’aumento della valutazione di Bending Spoons potrebbe convalidare il modello di acquisizione delle “venture zombies”, Dumont non si aspetta molta nuova concorrenza. Trasformare le aziende in stagnazione in business redditizi non è affatto semplice. “È un lavoro enorme,” ha sottolineato.

Fonti ufficiali:

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