Deep Fission: la startup nucleare annuncia un nuovo passo verso la quotazione pubblica.
Pubblicato il da Ignazio Aragona - Tecnologia
Deep Fission: una nuova offerta pubblica e la questione dei reattori sotterranei
Questa settimana, il titolo di una notizia ha suscitato un senso di déjà vu. Deep Fission, una startup nucleare, ha annunciato che andrà in borsa, cercando supporto da investitori per costruire reattori sotterranei destinati a alimentare i centri dati AI.
Aspetta, non avevo già scritto questa storia? Dovrei averlo fatto.
In effetti, è così. Lo scorso settembre, Deep Fission dichiarava di essere diventata pubblica tramite una fusione inversa con Surfside Acquisition, una società di Delaware. Si tratta di una transazione in cui un’azienda privata acquisisce una entità pubblicamente quotata per ottenere una quotazione in borsa, raccogliendo 30 milioni di dollari in una concomitante collocazione privata a 3 dollari per azione. Adesso, l’azienda cerca di raccogliere 157 milioni di dollari in un’IPO su Nasdaq, fissando il prezzo tra i 24 e i 26 dollari per azione. La mia confusione è comprensibile.
Il passato di Deep Fission: un’offerta pubblica solo di nome
La precedente quotazione pubblica era, in effetti, “pubblica” solo nel nome. La fusione inversa con Surfside è stata completata, rendendo Deep Fission un’azienda soggetta a obblighi SEC, ma le sue azioni non sono mai state effettivamente scambiate. L’azienda aveva dichiarato di voler quotarsi sull’OTCQB, un mercato per aziende in fase di sviluppo, che non soddisfano i requisiti di quotazione delle borse maggiori come NYSE o Nasdaq. Tuttavia, le ricerche su Deep Fission sull’OTCQB non restituiscono risultati, e l’azienda, nel suo S-1, ha negato che le sue azioni siano mai state scambiate pubblicamente.
In risposta a domande di TechCrunch, Deep Fission ha rifiutato di commentare, citando il periodo di silenzio prima dell’IPO.
L’operazione di collegamento pubblico su Nasdaq segue un percorso IPO classico e potrebbe valutare l’azienda fino a 1,66 miliardi di dollari. Si tratta di una cifra considerevole per un’azienda che solo un anno fa cercava di raccogliere 15 milioni di dollari.
Situazioni ancora più strane si presentano: il quadro descritto nel S-1 presentato il 20 maggio è decisamente peggiore rispetto a quello delineato nel file di dicembre con la SEC. I tempi previsti per l’attivazione del primo reattore si sono dilatati. A dicembre, si auspicava di raggiungere la criticità — il punto in cui una reazione nucleare diventa autosostenibile — entro luglio 2026. Oggi, non viene fornita alcuna stima.
Deep Fission sottolinea di aver avviato la perforazione di un pozzo di prova. Tuttavia, ha anche registrato ingenti perdite finanziarie.
Un elemento costante: la nuova dichiarazione S-1 include lo stesso avviso riguardante la “continua preoccupazione” presente a dicembre. Se Deep Fission non completa l’IPO, potrebbe esaurire le proprie risorse finanziarie nel giro dei prossimi 12 mesi.
Una situazione finanziaria in peggioramento
In effetti, la posizione finanziaria della startup è peggiorata negli ultimi mesi. A marzo, il deficit è aumentato a 88,1 milioni di dollari, rispetto ai 56,2 milioni di dollari precedenti. Negli ultimi mese e mezzo, le disponibilità liquide dell’azienda sono diminuite di 6,4 milioni di dollari, circa il 7%.
Dal punto di vista tecnico, Deep Fission afferma di dare ora priorità alla perforazione, il che suggerisce che il processo non sia semplice come previsto. L’azienda ha annunciato di aver iniziato a perforare il primo di tre pozzi di prova a marzo. Questo pozzo verrà utilizzato per raccogliere dati fino a una profondità di 6.000 piedi. Con otto pollici di diametro, è molto più piccolo rispetto a quanto richiesto su scala commerciale.
Le sfide nel passaggio da un pozzo di prova a una scala commerciale sono significative. Deep Fission afferma di aver bisogno di perforazioni con diametri compresi tra 30 e 50 pollici e profonde un miglio, sebbene non abbia ancora stabilito dimensioni specifiche. Anche nel caso delle misure minime, i suoi pozzi saranno più grandi di quelli tipicamente utilizzati nell’industria petrolifera e gas. E fino a quando Deep Fission non saprà quanto possa essere grande il foro da perforare, avrà difficoltà a finalizzare il design del suo reattore.
Ma cosa è cambiato da dicembre per giustificare un’offerta maggiore con una valutazione a nove cifre? L’azienda ha ricevuto un investimento azionario di 80 milioni di dollari, comprensivo di 20 milioni da parte dello sviluppatore di centri dati Blue Owl, che ha firmato anche un memorandum d’intesa non vincolante per future centrali. Tuttavia, questo non è bastato a evitare l’avviso di “continua preoccupazione”. È possibile che Deep Fission detenga informazioni positive non incluse nell’S-1, sebbene sia difficile crederlo data l’importanza dell’IPO.
È più probabile che l’azienda e i suoi finanziatori vogliano capitalizzare l’entusiasmo degli investitori riguardo l’energia da fissione. Solo il mese scorso, la startup X-energy nel settore della fissione nucleare è diventata pubblica con un’IPO ingrandita. A differenza di Deep Fission, X-energy genera già entrate ed è molto più avanti nel processo di licenza della Nuclear Regulatory Commission — un confronto che serve come utile promemoria che, in un settore dove l’entusiasmo può superare la realtà tecnica e normativa, la valutazione e il progresso non sono la stessa cosa.
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